FS.COM 深圳市飞速创新技术股份有限公司
2009년 선전 창업 이후 글로벌 온라인 DTC 네트워크 솔루션 시장 세계 2위(시장점유율 6.9%)로 성장 — 3년의 상장 도전 끝에 2026년 3월 23일 HKEX 메인보드 상장 완수, HKD 16.64억 조달
FS.COM(深圳市飞速创新技术股份有限公司, Shenzhen FS.COM Technology Co., Ltd.)은 Xiang Wei(向伟)가 2009년 4월 9일 중국 광동성 선전에서 설립한 온라인 DTC(Direct-to-Customer) 방식의 네트워크 솔루션 기업입니다. Xiang Wei는 회사의 법정대표인이자 이사회 의장·총경리(CEO)를 겸임하며, IPO 직전 기준 직접 보유 지분 56.65%와 3개 종업원 인센티브 플랫폼(우쉬안 稳健·进取·成长)을 통한 간접 지분 4.51%를 합산해 회사 의결권의 61.16%를 통제하는 절대적 지배 주주입니다.
FS.COM의 창업자이자 핵심 기술 인력 3인 중 한 명입니다. 네트워크 통신 장비 및 솔루션 업계에서 깊은 실무 경험을 쌓은 뒤, 2009년 선전에서 FS.COM을 설립했습니다. 그가 개척한 온라인 DTC(Direct-to-Customer) 판매 플랫폼 모델은 당시 대기업 주도의 프로젝트 입찰 방식과 전통적 유통망 위주로 굴러가던 네트워크 장비 시장에서 중소기업(SMB) 고객 대상 직접 판매라는 블루오션을 개척했습니다.
회사 초기에는 광섬유 패치 코드·어댑터·광모듈 등 소형 통신 부품을 주로 fs.com 플랫폼을 통해 전세계 고객에게 직접 판매하는 방식으로 시작했습니다. 이후 100G 이상 고성능 네트워크 솔루션 부문을 강화하면서 데이터센터·HPC·AI 서버 시장으로 빠르게 확장했습니다. 2021년 C라운드 투자(深创投 등 전략 투자) 이후 기업 가치가 1년 반 만에 22배 급등하며 업계의 주목을 받았습니다.
부품 판매 시작
서비스센터 구축
싱가포르·러시아
Series A~C
等 전략 투자
상장 신청·철회
지적 후 철회
3355.HK
메인보드 상장
전 딜로이트 화영회계사사무소(Deloitte 华永) 선전 지사 시니어 감사 매니저, 중국수공그룹(中国首控集团) 재무부총감 역임. 2019년 12월 FS.COM 합류. 연간 보수가 창업자 Xiang Wei(RMB 114만)를 상회하는 RMB 149만으로, CFO로서 재무 투명성과 자본시장 대응을 총괄합니다.
Shang Ping: 전 전자기업 프로젝트 엔지니어·제품 디자인 엔지니어 이력의 고급 산업디자인 총감. Li Yang: FS.COM 창업 직후 합류, 시스템 개발부 총감 → 고급 시스템연구개발 부총경리. 두 인물이 창업자 Xiang Wei와 함께 회사 핵심 기술 인력 3인을 구성합니다.
FS.COM은 자체 구축한 온라인 판매 플랫폼 fs.com을 통해 고성능 네트워크 장비, 확장 가능한 네트워크 운영 시스템(NOS), 클라우드 기반 네트워크 관리 플랫폼을 포함하는 원스톱 네트워크 솔루션을 제공합니다. Frost & Sullivan 기준 2024년 수익 기준 글로벌 온라인 DTC 네트워크 솔루션 공급사 시장점유율 6.9%로 세계 2위이며, 특히 100G 이상 고성능 네트워크 솔루션 세그먼트에서는 세계 1위 플랫폼 기업으로 평가됩니다.
(9M 2025)
60%고객사 중
포춘500 기업 비율
3대 솔루션 카테고리 — 데이터센터·AI 인프라 직접 수혜:
(High-Performance)
100G/400G/800G 이상 광모듈, 고속 직접연결케이블(DAC/AOC), 고성능 스위치. 데이터센터·HPC·AI 서버 상호연결의 핵심 부품. 매출 성장 엔진 — 2022년 RMB 4.73억에서 9M 2025년 RMB 7.88억으로 급성장. 세계 1위 플랫폼 기반 공급사.
(Basic Performance)
광섬유 패치코드·어댑터, 광전송 장비, 광섬유 배선관리, 구리선 시스템, 테스트 장비. 중소기업 캠퍼스 네트워크·통신·의료·교육 분야 광범위한 수요. 여전히 최대 수익원이나 고성능 솔루션 비중 확대에 따라 점진적 축소.
(Software & Cloud NMS)
확장 가능한 네트워크 운영 시스템(NOS)과 클라우드 기반 네트워크 관리 플랫폼(Cloud NMS). 하드웨어와 분리된 아키텍처(Decoupled Architecture)로 원격 오케스트레이션·지능형 자원 배치 실현. 소프트웨어 부문은 향후 고마진 성장 동력.
재무 성과 — 매출 성장과 이익률 구조적 개선:
| 지표 | 2022 | 2023 | 2024 | 9M 2025 |
|---|---|---|---|---|
| 매출 (RMB 억) | 19.88 | 22.13 | 26.12 | 21.75 (+11.3% YoY) |
| 총이익률 | ~45% | ~49% | ~50% | 52.6% |
| 순이익 (RMB 억) | 3.65 | 4.57 (+25%) | 3.97 (-13%) | 4.23 (+20.5% YoY) |
| 고성능 솔루션 비중 | 23.8% | — | 31.9% | 36.2% |
| 미국 시장 매출 비중 | ~50% | — | — | 54.2% |
AI 인프라 수요 연동 — 고성능 네트워크 솔루션 급성장: AI 서버 구축에는 GPU·CPU 간, 서버·스위치 간 초고속 상호연결을 위한 400G·800G 이상 광모듈과 DAC/AOC 케이블이 필수입니다. FS.COM이 세계 1위를 달성한 100G 이상 고성능 네트워크 솔루션 세그먼트는 AI 인프라 투자 가속화의 직접 수혜 부문입니다. 2025년 9M 기준 고성능 부문 매출 비중이 36.2%까지 확대됐으며, 향후 AI 추론 수요 급증에 따라 지속 성장이 예상됩니다.
FS.COM은 2015년 첫 외부 투자 유치 이후 Angel → A 전 투자 → A → B → C 라운드를 통해 총 약 RMB 4.81억(약 USD 6,700만)의 누적 투자를 유치했습니다. 특히 2021년 C라운드에서 심창투(深创投, 深圳市创业投资集团) 등 전략 투자자들이 주당 RMB 104.67에 참여하며 기업 가치가 RMB 66억으로 1년 반 전 대비 22배 급등했습니다. 이후 A주(SZSE) 상장 도전과 철회를 거쳐 2026년 3월 홍콩 HKEX 메인보드 상장으로 마침내 자본시장 입성을 완수했습니다.
창업 후 6년간 자체 수익으로 성장한 FS.COM이 처음으로 외부 투자를 받았습니다. 주당 비용 RMB 0.86로, 등록 자본 RMB 17.88만에 해당하는 지분을 취득했습니다. 이 라운드는 창업자 Xiang Wei의 사업 모델과 성장 잠재력에 대한 초기 기관의 신뢰를 검증하는 계기가 됐습니다. 자금은 플랫폼 확장과 글로벌 창고 인프라 구축에 투입됐습니다.
푸펑팔호(福鹏捌号)·타이야투자(泰亚投资) 등이 합계 RMB 5,500만(주당 RMB 2.57)을 투자하며 A라운드 전 단계 투자를 완료했습니다. 이 시기 Yang Jie(杨杰)의 지분 양수를 통한 RMB 4,800만 자금도 조달됐습니다. 이 단계에서 기업 가치는 A라운드와 비교해 제한적 수준이었으나, 다수 투자자의 참여로 자금 유입이 가속됐습니다.
라팡칠호(拉芳七号)·허룬투자(和润投资) 등이 주당 RMB 3.52에 참여했으며, 이후 천샤오펑(陈少丰)·용정투자(永正投资)의 지분 양수(주당 RMB 6.16)를 통해 기업 가치가 추가 상승했습니다. 이 기간 동안 FS.COM은 글로벌 매출을 빠르게 확장하며 북미·유럽 시장에서의 입지를 공고히 했습니다.
심창투(深创投, 深圳市创業投资集团, SCGC) 계열 펀드(红土一号·南山红土)와 명성일기(明诚一期)·명성루이잉(明诚瑞鹰)·명성페이수(明诚飞速)·지아위안일호(嘉远一号) 등 6개 전략 투자자가 합계 RMB 3.2억을 투자했습니다. 기업 가치가 RMB 66억으로 급등하며 사실상 유니콘 진입을 선언했습니다. 이 단계에서 투자자들은 창업자 Xiang Wei와 상장 실패 시 회사·창업자가 지분을 되사는 대가 협약(对赌协议)을 체결해 상장 추진에 강력한 압박 요인이 됐습니다.
FS.COM은 2023년 3월 선전 증권거래소(SZSE)에 메인보드 상장 신청서를 제출했습니다. 그러나 심사 과정에서 SZSE는 정보 시스템·재무 시스템 관련 내부통제 결함을 이유로 서면 경고 조치를 취했습니다. 또한 매출 대비 이상 수준의 높은 총이익률(동종 대비 약 2배)에 대한 재무 진실성 의혹, Corning 특허 침해 소송 문제 등 복합적 이슈가 제기됐습니다. 결국 2024년 5월 자진 철회했으며, 투자자들과 체결한 대가 협약 압박을 안고 홍콩 HKEX로 방향을 전환했습니다.
공모 구조: 4,000만주 H주 전 세계 발행(15% 그린슈 옵션), 공모가 HKD 41.60(밴드 상단). 홍콩 공개 청약 10%(400만주), 국제 배치 90%(3,600만주). 공동 스폰서: CICC(中金公司)·CSC Financial International(中信建投国际)·China Merchants Securities International(招商证券国际). 법률 자문: Clifford Chance(국제), 중국 내부 법무.
코너스톤 투자자 11개사: SCGC Capital(深创투 계열)·광파기금(广发基金)·카이펑투자(凯丰投资)·차이통자산관리(财通资产管理)·주밍투자(聚鸣投资) 등, 합계 USD 9,022만(약 HKD 7.04억) 인수 — 전체 공모액의 45.84%. 락업 기간 2026년 9월 23일까지.
상장 당일 성과: 개장가 HKD 56(+34.6%), 오전 장 마감 HKD 46.48(+11.73%), 종가 HKD 47.20(+13.5%). 시가총액 약 HKD 185.9억(USD 약 23.8억). 홍콩 공개 청약 부분은 1,580배 초과청약을 기록했습니다.
(그린슈 제외)
초과청약 배수
상승률
글로벌 네트워크 장비 시장은 시스코·화웨이·Juniper·Arista 등 대형 브랜드가 70% 이상의 점유율을 장악하고 있습니다. FS.COM이 이들을 피해 DTC 플랫폼 기반 세계 2위를 달성한 구조적 이유를 네 가지로 분석합니다.
FS.COM은 총대리점·분판상 등 모든 중간 유통 단계를 제거하고 fs.com 플랫폼을 통해 전 세계 고객에게 직접 판매합니다. 이 구조가 동종업계(총이익률 20~40%) 대비 약 2배에 달하는 52.6%(9M 2025) 총이익률의 원천입니다. 소량·고빈도·단납기 주문을 선호하는 글로벌 중소기업 수요를 대형 브랜드보다 훨씬 효율적으로 충족하는 것이 핵심 가치 제안입니다.
미국·독일·영국·호주·싱가포르 등 주요 해외 법인에 현지 창고와 서비스센터를 운영해 통관·납기·세금 최적화된 글로벌 배송을 실현합니다. 이는 해외 직구 방식 단순 온라인 판매와 근본적으로 다른 ‘현지화된 글로벌 이행(Global Fulfillment)’ 역량입니다. Fortune 500 기업의 60%가 FS.COM 고객이라는 사실은 이 인프라의 신뢰성을 증명합니다.
Frost & Sullivan 기준 100G 이상 고성능 네트워크 솔루션 세그먼트에서 FS.COM은 세계 1위 플랫폼 기반 공급사입니다. 400G·800G 광모듈·DAC/AOC와 고성능 스위치는 AI 서버 클러스터 구축에 필수 부품으로, AI 인프라 투자 급증이 FS.COM 고성능 부문 매출을 직접 끌어올립니다. 고성능 부문 매출 비중은 2022년 23.8%에서 9M 2025년 36.2%로 지속 확대 중입니다.
2024년 순수익 유지율(Net Revenue Retention Rate, NRR)이 102.3%를 기록했습니다. 이는 기존 고객들이 평균적으로 전년 대비 더 많은 비용을 지출하고 있음을 의미하며, 고객 이탈보다 기존 고객 성장이 더 크다는 뜻입니다. 50만 이상의 전 세계 기업 고객 데이터베이스, 8만 이상의 SKU 상품 포트폴리오, 기술 지원 생태계가 강력한 재구매 동기를 형성합니다.