Nscale
탄광 노동자 출신 창업자가 만든 유럽 최대 AI 인프라 하이퍼스케일러 — Series C까지의 전략과 경쟁우위
Nscale은 2024년 5월 영국 런던에서 Josh Payne에 의해 설립되었습니다. 그의 창업 이력은 여타 실리콘밸리 창업자들과는 확연히 다른 궤적을 그립니다. 호주 산업 지역 출신인 Payne은 고등학교 졸업 후 탄광 노동자로 사회에 첫발을 내디뎠으며, 긴 교대 근무 시간 동안 독서를 통해 기업가 정신을 키웠습니다. 이후 호주 건설업 종사자 취업 플랫폼을 창업하며 인프라 프로젝트와 에너지 시장에 눈을 뜨기 시작했습니다.
Payne은 2024년 런던으로 이주하면서 호주에서 운영하던 재생에너지 기반 비트코인 채굴 인프라 기업 Arkon Energy를 AI 인프라 전문 기업으로 전환, Nscale을 창업했습니다. Arkon Energy 시절 구축한 대형 에너지 인프라 운영 노하우, 자본시장 경험, 글로벌 파트너십 네트워크가 Nscale의 빠른 성장 기반이 되었습니다.
호주 탄광 출신 → 건설 인력 플랫폼 창업 → PT Capital 파트너 → Battery Future Acquisition Corp. COO → Arkon Energy CEO(비트코인 채굴) → Nscale 창업. 비전통적 배경이지만 에너지·인프라·자본시장을 아우르는 복합 역량 보유.
유럽 최대 규모를 포함해 54개 데이터센터 설계·시공을 총괄한 전기전자 전문 엔지니어. 하이퍼스케일 AI 데이터센터 구축 역량을 직접 이끄는 실행 총책임자.
Groq COO, Intel Foundry Services SVP, HP 최고공급망책임자(CSCO) 역임. 반도체·공급망 전문가로, NVIDIA GPU 등 핵심 하드웨어 조달 경쟁에서 핵심 역할 수행.
Microsoft, AWS, Amazon, NVIDIA, Digital Realty 출신. 10GW 이상의 데이터센터 설계·구축 경험 보유. 현재 Nscale의 글로벌 인프라 확장 전략을 총괄.
2026년 3월 Series C와 함께 이사회도 대폭 강화되었습니다. 전 Meta COO Sheryl Sandberg, 전 Yahoo 사장 Susan Decker, 전 영국 부총리이자 전 Meta 글로벌정책총괄 Nick Clegg가 신임 이사로 합류하며, 운영·거버넌스·정책 역량을 동시에 보강했습니다.
Nscale은 AI 워크로드에 특화된 수직계열화(vertically integrated) AI 인프라 플랫폼입니다. 기존 클라우드·코로케이션 업체들이 범용 데이터센터를 임차해 GPU를 운영하는 구조와 달리, Nscale은 토지·전력·데이터센터를 직접 소유·설계·구축·운영하며 GPU 컴퓨팅, 고속 네트워킹, 스토리지, 오케스트레이션 소프트웨어, AI 서비스를 원스탑으로 제공합니다.
Nscale은 스스로를 단순 GPU 클라우드가 아닌 “AI Hyperscaler”로 정의합니다. Microsoft, Google, AWS에 맞서는 것이 아니라, 오히려 이들의 급증하는 AI 컴퓨팅 수요를 해결하는 인프라 파트너로서 포지셔닝하는 전략입니다. $14B 규모의 Microsoft 계약이 이 전략의 실증적 성과입니다.
| 거점 | 주요 프로젝트 / 파트너 | 규모 및 특징 | 현황 |
|---|---|---|---|
| 노르웨이 글롬피오르 | Stargate Norway (Aker + OpenAI) | 최종 100,000 NVIDIA GPU 목표, 수력발전 자연냉각 | 구축 중 |
| 노르웨이 나르빅 | Kvandal DC (OpenAI Stargate 브랜드) | 북유럽 저비용 재생에너지 활용 | 구축 중 |
| 영국 러프턴 (에식스) | Microsoft 협력, UK 최대 AI 슈퍼컴퓨터 | 50MW → 90MW 확장, NVIDIA Blackwell GPU 10,000개 초도 투입 | 운영 중 |
| 미국 텍사스 | Microsoft 대규모 계약 | NVIDIA GB300 GPU 104,000개 시설 계획 | 계획 중 |
| 포르투갈 시네스 | Start Campus SIN01 (Microsoft 지원) | NVIDIA Blackwell Ultra GPU 배치 | 구축 중 |
| 아이슬란드 | 유럽 확장 거점 | 재생에너지 기반 운영 | 계획 중 |
플랫폼 서비스 라인업: 전용 AI 훈련 클러스터(Dedicated Training Clusters), 서버리스 추론 엔드포인트(Serverless Inference Endpoints), Nscale Public Cloud(2025년 2월 출시), Nscale Marketplace(사전 구성된 AI/ML 도구), 국가 주권 AI 인프라(Sovereign AI Infrastructure — 유럽·정부 고객 특화).
전략적 파트너십 측면에서 Nscale은 Microsoft($14B 계약)와 영국 최대 슈퍼컴퓨터 및 텍사스 데이터센터를 공동 구축하고 있으며, OpenAI와는 Stargate Norway·UK 프로그램에 참여하고 있습니다. NVIDIA는 핵심 전략 투자자이자 Blackwell GPU 우선 공급 파트너이며, Aker ASA는 노르웨이 재생에너지 인프라의 전략적 파트너 겸 Series B·C 공동 리드 투자자입니다. 영국 정부와는 AI Opportunities Action Plan 핵심 파트너로서 2028년까지 £2B 영국 투자를 공약했습니다.
Nscale은 창립 약 2년 만에 에퀴티 기준 $4.5B 이상, 텀론 포함 시 $5.9B 이상을 조달했습니다. 2025년 9월 Series B($1.1B)는 유럽 역대 최대 Series B로, 2026년 3월 Series C($2.0B)는 유럽 역대 최대 Series C로 각각 기록되었습니다. 인수 주관사로 Goldman Sachs와 J.P. Morgan이 선임되어 IPO 준비도 병행 중입니다.
호주 비트코인 채굴 인프라 기업 Arkon Energy를 AI 인프라 전문 기업으로 전환하며 Nscale 창립. Josh Payne이 런던으로 이주하며 유럽 AI 인프라 시장 공략 개시.
Sandton Capital Partners 리드. 창립 7개월 만에 첫 외부 투자 유치 성공. 영국 및 노르웨이 첫 데이터센터 인프라 계약 체결 및 팀 빌딩에 활용.
Aker ASA 공동 리드. Microsoft 계약 발표, OpenAI Stargate 참여 공표, NVIDIA의 전략 투자 합류가 맞물리며 유럽 스타트업 역대 최대 Series B 기록. 에퀴티 투자자 외에 Dell, Nokia, Point72, Fidelity 등 전략적·기관 투자자 참여.
Series B 클로징 직후 추가 자본 수요를 충족하기 위한 SAFE(Simple Agreement for Future Equity) 방식 브릿지 라운드. 기존 Series B 투자자들이 대부분 참여하며 신뢰를 재확인.
에퀴티 희석 없이 GPU 자산을 담보로 한 텀론 구조. 업계 평균 80~90% 대비 60~70%의 보수적 레버리지 기조 유지. 인프라 자산 기반 안정적 재무 구조 실증.
Aker ASA·8090 Industries 공동 리드. Citadel, Jane Street 등 헤지펀드 및 Lenovo 등 전략 투자자 신규 합류. Pre-Series C SAFE $433M 포함 기준 총 라운드 규모. 이사회에 Sheryl Sandberg, Susan Decker, Nick Clegg 신임 합류. Goldman Sachs·J.P. Morgan을 IPO 주관사로 선임.
Nscale이 속한 AI 클라우드·인프라 시장은 CoreWeave, Lambda Labs, AWS, Google Cloud 등 자본력과 기술력을 갖춘 강자들이 포진한 치열한 경쟁 환경입니다. 그럼에도 Nscale이 창립 2년 만에 기업가치 $14.6B을 달성하고 Microsoft·OpenAI·NVIDIA와 전략적 관계를 구축할 수 있었던 데는 다음과 같은 구조적 경쟁우위가 작동하고 있습니다.
토지·전력·데이터센터를 직접 소유·설계·구축·운영함으로써 코로케이션 업계 평균 연 13% 랙 임대료 상승에서 완전히 자유롭습니다. 경쟁 대비 컴퓨팅 생산비용 약 10% 절감이 단위 경제성 우위의 핵심입니다.
노르웨이(수력발전 + 자연냉각), 아이슬란드, 포르투갈 등 세계 최저 수준의 재생에너지 전력을 확보한 지역 우선 배치 전략. 전력비는 AI 데이터센터 운영의 최대 변동 비용으로, 장기 수익성의 근본 토대입니다.
Microsoft($14B 계약), OpenAI(Stargate), NVIDIA(전략 투자)는 단순 고객 관계를 넘어 고객·투자자·파트너의 삼중 관계입니다. 이 고착형(sticky) 에코시스템은 경쟁사가 단기간 내 복제하기 어렵습니다.
유럽 정부 및 기업의 데이터 주권·컴플라이언스 수요에 특화. 영국 AI Opportunities Action Plan 공식 파트너, Nick Clegg 이사 합류로 유럽 규제·정책 네트워크를 전략적으로 강화했습니다.
업계 평균 80~90%의 부채 레버리지에 비해 Nscale은 60~70%를 유지합니다. 이는 대형 고객의 서비스 연속성 리스크를 낮추고, 시장 변동기에도 안정적 운영 여력을 제공하는 신뢰 요소로 작용합니다.
NVIDIA를 전략 투자자로 유치함으로써 NVIDIA Blackwell, GB200, GB300 등 최신 GPU에 대한 우선 접근권을 확보. AI 인프라 경쟁에서 하드웨어 시대 적시성이 가장 중요한 변수 중 하나입니다.
거버넌스 업그레이드의 전략적 의미: 2026년 3월 이사회 재편은 IPO 준비의 일환입니다. Sheryl Sandberg(기업 운영·ESG), Susan Decker(기업지배구조·이사회 네트워크), Nick Clegg(EU/UK 규제·정책)가 각기 다른 역량을 이사회에 추가하며, 단기 실행력과 중장기 거버넌스 신뢰성을 동시에 강화했습니다.
전 Meta COO. Sandberg Bernthal Venture Partners 공동창업자. 기술 기업 운영·ESG·브랜드 전략 전문가.
Raftr CEO. 전 Yahoo 사장. Costco·Berkshire Hathaway 이사. 기업지배구조 및 이사회 네트워크 전문가.
전 영국 부총리. 전 Meta 글로벌정책총괄. Hiro Capital 제너럴파트너. EU/UK 규제·정책 최고 네트워크 보유.
Nscale의 성장 모멘텀은 명확하지만, 투자자 관점에서 냉정하게 바라볼 리스크 요인도 존재합니다. 2024년 창립 이후 아직 대규모 데이터센터 완공 사례가 없으며, 선언된 계획이 실제 운영 단계로 넘어가는 과정에서의 실행 리스크는 중요한 검토 사항입니다.
기회 요인으로는 ▲Goldman Sachs·J.P. Morgan 선임을 통한 IPO 추진 모멘텀 ▲2027년 350,000 GPU 목표 달성 시 글로벌 Top-3 AI 인프라 사업자로의 도약 가능성 ▲유럽·UK 정부의 AI 주권 인프라 투자 확대 기조 ▲NVIDIA 최신 GPU 우선 공급권을 통한 성능 우위 유지 ▲Microsoft·OpenAI 장기 계약에 기반한 안정적 매출 가시성을 들 수 있습니다.
리스크 요인으로는 ▲실행 리스크 — 대규모 데이터센터 완공 경험 부재 ▲자본 집약성 — AI 인프라 특성상 지속적 대규모 투자 필요, 금리 환경 변화에 따른 조달 비용 영향 ▲경쟁 심화 — CoreWeave, Lambda Labs, AWS, Google Cloud 등 기존 강자와의 격화된 경쟁 ▲에너지·규제 리스크 — 유럽·북미 다수 관할권에 걸친 에너지 가격 변동 및 규제 불확실성 ▲키맨 리스크 — Josh Payne 개인의 네트워크·비전에 대한 조직의 높은 의존도가 있습니다.
시장 기회: Gartner에 따르면 전 세계 데이터센터 인프라 지출은 2024~2028년 연평균 15% 이상 성장이 예상되며, AI 전용 인프라 수요는 이를 크게 상회합니다. Nscale이 선점하고 있는 저비용 재생에너지 기반 유럽 AI 인프라 시장은 미국 대비 규제 우호성, 에너지 비용 경쟁력, 데이터 주권 수요가 동시에 작용하는 매력적인 포지션입니다.