KalshiKalshi Inc. · CFTC 규제 이벤트 컨트랙트 거래소 · $22B Valuation 2026.03
볼쇼이 발레리나 출신 브라질 여성과 레바논계 MIT 수학 천재가 뉴욕 인턴십 퇴근길 산책에서 나눈 “왜 사건 자체에 직접 베팅할 수 없는가”라는 질문 하나로 창업 — CFTC와 7년간 규제 전쟁을 승리로 끝내고, 월 $100억 거래량·ARR $15억으로, 3개월 만에 기업가치를 두 배로 키워 $22억 투자를 유치한 예측 시장의 게임 체인저
Kalshi는 2018년 MIT 동창인 타렉 만수르(Tarek Mansour, CEO)와 루아나 로페스 라라(Luana Lopes Lara, COO·共동창업자)가 뉴욕에서 공동창업한 이벤트 컨트랙트 거래소입니다. 두 사람의 공통점은 강렬했습니다 — MIT 출신, 월스트리트 최정상 헤지펀드(Citadel·Bridgewater·Goldman·Five Rings) 퇴직, 그리고 “거래의 대부분은 미래 사건에 대한 의견에서 비롯되지만 사건 자체를 직접 거래하는 방법은 없다”는 공통된 통찰. 뉴욕 인턴십 시절 Five Rings 퇴근 후 함께 걷던 산책길에서 그 아이디어가 구체화됐습니다.
레바논에서 태어나 캘리포니아에서 성장했습니다. 레바논 College Louise Wegmann에서 수학했으며, MIT에서 컴퓨터과학·수학 학사와 MEng(석사)를 2018년 취득하며 Tau Beta Pi, Eta Kappa Nu EECS Honors Society 등 최우수 명예학회에 선정됐습니다. 젊은 시절 레바논 스키 선수 경력과 다년간의 태권도 수련 이력도 있습니다. 졸업 후 Goldman Sachs(구조화 신용·주식 애널리스트)와 Citadel(글로벌 매크로 트레이더)를 거쳤습니다. 두 직장에서 같은 패턴을 발견했습니다 — 고객들은 Brexit·선거·Fed 발표라는 이벤트 자체에 베팅하고 싶지만, 시장에는 이를 직접 거래하는 수단이 없어 스왑·옵션 묶음으로 근사치를 만들었습니다. “단순히 이벤트 자체를 거래할 수 있다면 더 저렴하고 더 명확하고 원하는 바 그대로일 텐데”라는 통찰이 Kalshi 창업의 출발점입니다. 만수르의 장기 비전: “모든 의견의 차이를 거래 가능한 자산으로 만들어 모든 것을 금융화한다.”
브라질 베루오리존치에서 수학 교사 아버지와 엔지니어 어머니의 딸로 태어났습니다. 청소년기에는 조이빌리의 볼쇼이 브라질 무용 학교에서 하루 7시~21시의 13시간 스케줄로 클래식 발레를 훈련했으며, 이 사이사이 올림피아드 준비를 병행해 천문학 금메달, 수학 동메달을 획득했습니다. 고등학교 졸업 후 오스트리아에서 9개월간 백조의 호수 등 전문 발레리나로 공연했습니다. MIT에서 컴퓨터과학·수학을 전공해 학·석사(MEng)를 취득하며 MIT 뇌인지과학센터 연구원으로도 활동했습니다. Bridgewater Associates, Citadel Securities, Five Rings Capital에서 퀀트 트레이더로 커리어를 쌓은 후, 오후 퇴근길 산책에서 만수르와 Kalshi 아이디어를 확정하고 공동창업했습니다. 2025년 12월 Forbes가 선정한 역대 최연소 자수성가 여성 억만장자(29세, 약 $13억)가 됐습니다. Kalshi에서 COO로서 제품 개발·운영·전략 파트너십을 총괄하며, CNBC Changemakers 2026 명단에 선정됐습니다.
라라는 “우리는 ‘이렇게 하면 불법이야, 불가능해’라는 말을 계속 들었다. 1% 미만의 확률처럼 보이는 몇 년이 있었다”고 CNBC에 밝혔습니다. Kalshi가 선거 컨트랙트 CFTC 허가를 2년 이상 추진했지만 막히자, 라라는 2024년 미국 정부를 직접 상대로 소송을 제기하는 결단을 내렸습니다. “우리가 가진 유일한 선택지는 정부를 고소하는 것이었다.” 그 결과가 나왔을 때, Kalshi의 성장 궤도 전체가 바뀌었습니다. “선거 마켓은 진정한 성배였습니다. 4년에 한 번 세계 최대 사건에서 세계 최대 시장을 만드는 기회.”
Kalshi는 미국 CFTC(상품선물거래위원회)가 규제하는 지정 컨트랙트 마켓(Designated Contract Market, DCM)으로, 미국에서 유일하게 합법적으로 실세계 이벤트 컨트랙트를 거래할 수 있는 규제 거래소입니다. 사용자는 스포츠 경기 결과·선거·경제 지표·날씨·팝 컬처 등 다양한 미래 이벤트에 대해 “Yes”·”No” 바이너리 컨트랙트를 매매합니다. 2025년 플랫폼 매출의 89%는 스포츠 베팅에서 나왔으며, 2026년 2월 월 거래량이 $100억을 돌파했습니다.
2025년 기준 매출의 89%를 차지하는 핵심 사업. NFL·NBA·NCAA·MLS 등 주요 스포츠 리그 경기 결과를 기초자산으로 하는 이벤트 컨트랙트를 제공합니다. 2025년 슈퍼볼 기간 약 $10억의 거래량을 기록했으며, CNN·CNBC와 공식 파트너십을 체결해 스포츠 방송에 예측 시장 데이터를 제공합니다. 단, 주(State) 수준에서 불법 도박 규제 논쟁이 진행 중입니다(애리조나 형사 기소, 네바다 금지령 등).
Kalshi의 정체성을 정의한 시장. 2024년 미 대선에서 약 $21억 달러의 거래량을 기록하며 예측 시장이 주류 금융으로 진입함을 입증했습니다. Kalshi는 2024년 CFTC와의 소송에서 승리해 선거 컨트랙트 합법성을 확보했으며, 2025년 Robinhood의 이벤트 컨트랙트 예측 시장 허브(Prediction Markets Hub)의 기술 인프라를 제공합니다. 선거 주기마다 폭발적 거래량 증가가 예상됩니다.
경제 지표(CPI·Fed 금리·실업률)·날씨·팝 컬처 등 다양한 비스포츠 이벤트 컨트랙트를 제공합니다. Susquehanna International Group·Jump Trading이 공식 마켓메이커로 참여하며 기관 시장 유동성을 제공합니다. Tradeweb Markets와 파트너십을 통해 예측 시장 데이터를 금융기관에 배포합니다. “캔자스 농부가 뉴스를 읽으며 인플레이션 예측에서 헤지펀드를 이겼다”는 사례가 언론에서 화제가 됐습니다.
2025년 10월 140개국 이상 확장을 공식 선언했습니다. 소매 트레이더·기관 마켓메이커·리스크 헤지 법인 고객 3계층 구조를 운영하며, 크립토 입출금을 지원합니다(거래는 달러 전환). 기관 참여 확대가 2026년 Series D 투자자들의 핵심 관심 요인이었습니다. 경쟁사 Polymarket이 암호화폐 네이티브 인프라로 미국 외 이용자를 중심으로 성장 중인 반면, Kalshi는 CFTC 연방 규제 기반의 미국 시장 장악력이 강점입니다.
“장기 비전은 모든 것을 금융화하는 것이고, 어떠한 의견의 차이도 거래 가능한 자산으로 만드는 것입니다.”
주요 사업 이정표:
Kalshi 공식 출시 — 미국 최초 CFTC 규제 이벤트 컨트랙트 거래소. Y Combinator W19 졸업 후 2년 규제 심사 완료
DC 지방법원, CFTC의 선거 컨트랙트 차단에 “권한 초과” 판결. 항소법원 집행정지 기각. Kalshi 선거 베팅 재가동
CFTC 자발적 항소 취하 — 선거 컨트랙트 완전 합법화 확정. 폭발적 성장의 출발점. 2024 대선 거래량 $21억 기록
140개국 확장 선언. Robinhood Prediction Markets Hub 인프라 공급자로 선정. 주간 거래량 $10억 돌파
Paradigm 리드 $10억 조달 ($11B 기업가치). 루아나 로페스 라라 Forbes 역대 최연소 자수성가 여성 억만장자 선정 (29세, $13억)
Coatue 리드 $10억+ 조달 ($22B 기업가치). 3개월 만에 기업가치 2배. 2월 월 거래량 $100억 돌파. ARR $15억 추정
Kalshi는 2021년 Series A $3,000만부터 2026년 3월 Series D $10억+까지, 약 1년에 걸친 세 번의 $10억 규모 메가 라운드를 포함해 누적 약 $33억 이상을 조달했습니다. 특히 2025년 하반기 CFTC 소송 최종 승리 이후 기업가치가 $20억 → $50억 → $110억 → $220억으로 12개월 내에 11배 급등한 궤적은 예측 시장 섹터에 대한 투자자들의 폭발적 확신을 반영합니다.
Sequoia Capital이 리드한 $3,000만 Series A로, Kalshi가 2021년 7월 공식 출시와 동시에 확보한 첫 기관 투자입니다. 이 시점 Kalshi는 이미 2년간의 CFTC 심사를 통과해 미국 최초의 연방 규제 이벤트 컨트랙트 거래소로 공식 등록됐습니다. Sequoia의 조기 베팅은 CFTC DCM 라이선스 취득이라는 규제 해자의 가치에 대한 선제적 인정이었습니다.
Paradigm이 리드한 $1억 8,500만 Series C로 기업가치 $20억(유니콘)을 달성했습니다. Sequoia, Multicoin Capital 등이 참여했습니다. CFTC가 2025년 5월 자발적으로 항소를 취하해 선거 컨트랙트가 완전 합법화된 직후의 라운드로, 투자자들은 규제 불확실성이 해소된 시점을 포착해 집중 투자했습니다. 이 라운드부터 Kalshi의 기업가치 급등 가속화가 시작됐습니다.
Andreessen Horowitz(a16z), Sequoia Capital, Paradigm, ARK Invest가 공동 참여한 $3억 Series C 추가 라운드입니다. 기업가치가 $50억으로 단 4개월 만에 2.5배 성장했습니다. 이 라운드와 함께 Kalshi는 140개국 이상 글로벌 확장과 Robinhood Prediction Markets Hub 인프라 공급을 발표했습니다. 당시 경쟁사 Polymarket이 ICE(NYSE 모회사)로부터 $20억 투자를 유치하며 $80억 기업가치를 인정받은 것과 함께, 예측 시장이 전통 금융 생태계의 핵심 자산 클래스로 부상했음이 공식화됐습니다.
Paradigm이 3차 연속 리드한 $10억 Series D입니다. Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, ARK Invest가 모두 재참여했습니다. 기업가치가 $110억으로 단 2개월 만에 2.2배 성장했습니다. 이 라운드 발표 직후 Forbes는 루아나 로페스 라라를 역대 최연소 자수성가 여성 억만장자(29세, $13억)로 선정했습니다. 내부 기관 성장 가속 — Susquehanna·Jump Trading의 마켓메이커 참여, Tradeweb 데이터 파트너십 — 이 투자자 확신의 근거였습니다.
Coatue Management가 리드한 $10억 이상의 최신 라운드입니다. Bloomberg, WSJ, The Block 등이 동시에 보도했습니다. 기업가치가 $110억에서 $220억으로 3개월 만에 두 배 성장했습니다. Coatue는 Grafana Labs, Grafana, Robinhood 등 고성장 플랫폼에 투자한 레이트스테이지 테크 성장 전문 투자사입니다. 기존 투자자들도 재참여했습니다.
투자 근거 3대 팩터:
① ARR $15억(2026.03) — DraftKings·Flutter 시총을 초과하는 $220억 기업가치 정당화
② 기관 참여 급증 — 소매에서 기관 마켓메이커·B2B 헤지 고객 다각화
③ 2026 선거 사이클 — 중간선거 준비·글로벌 선거 일정이 만드는 구조적 거래량 성장
예측 시장 섹터에는 Polymarket($90억 기업가치·ICE 투자·크립토 네이티브), Robinhood Events, ForecastEx, 그리고 전통 스포츠 베팅사(DraftKings·FanDuel)가 경쟁합니다. Kalshi의 구조적 차별화 지점은 연방 규제 기반의 합법성, 빠른 기관 자본 유입, 그리고 만수르의 장기 비전 “모든 의견 차이의 금융화”입니다.
Kalshi는 2020년 CFTC에서 지정 컨트랙트 마켓(DCM) 라이선스를 취득해 미국 최초·유일한 연방 규제 이벤트 컨트랙트 거래소가 됐습니다. 이 라이선스 취득은 2년 이상의 CFTC 심사와 선거 컨트랙트를 둘러싼 법적 소송까지 포함하면 7년간의 규제 투쟁 결과물입니다. 신규 경쟁자가 동일 라이선스를 취득하기까지는 수년이 걸립니다. Polymarket이 여전히 미국 연방 규제 거래소 지위를 갖지 못한 것이 Kalshi의 가장 결정적 해자입니다.
Susquehanna International Group·Jump Trading이 공식 마켓메이커로 참여해 기관 수준의 유동성을 제공합니다. Tradeweb Markets가 예측 시장 데이터 유통 파트너가 됐으며, Robinhood의 Prediction Markets Hub가 Kalshi 인프라 위에서 작동합니다. 소매 베터만의 플랫폼이 아닌, 월스트리트 기관과 연결된 “미래 사건 거래소”로의 위상 확립이 2026년 $10억 라운드 투자자들이 주목한 핵심 성장 동력입니다.
스포츠는 매주·매시즌 정기적 거래 흐름을 제공하고, 미국 대선·중간선거는 4년·2년 주기로 폭발적 거래량을 만듭니다. 2024 대선에서 $21억, NYC 시장 선거에서 $1.3억, 슈퍼볼에서 $10억을 기록한 것은 이 복합 플라이휠의 구체적 증거입니다. 2026년은 중간선거·월드컵·기타 글로벌 선거가 집중돼 구조적 거래량 성장이 예상됩니다.
레바논계 수학 천재와 브라질 볼쇼이 발레리나, 두 명의 이민자가 미국 정부를 상대로 소송을 제기하고 이겨낸 궤적은 단순한 창업 스토리 이상의 의미를 갖습니다. 라라가 “가능성이 1% 미만처럼 보이는 수년”을 버틴 것, 이사회의 회의론을 뚫고 소송을 밀어붙인 것은 예측 시장 섹터 전체의 존재를 결정한 결단이었습니다. 이 창업자 DNA가 향후 Kalshi가 각 주·국제 규제 장벽을 돌파하는 과정에서도 발휘될 것으로 투자자들이 기대하는 핵심 자산입니다.
① 주(State)·국제 규제 리스크: 애리조나 형사 기소 20건(불법 도박 혐의), 네바다 금지령, 테네시·기타 주의 규제 압력이 진행 중입니다. 연방 CFTC 권한이 주법에 우선한다는 Kalshi 주장이 법원에서 일관되게 인정될지는 불확실합니다. ② 내부자 거래 리스크: 2026년 2월 Kalshi가 직접 두 건의 내부자 거래를 발각·제재했으며, 200건 조사 중 12건 이상이 활성 케이스입니다. MrBeast 편집자 연루 사건은 플랫폼 신뢰 리스크를 부각시켰습니다. ③ 밸류에이션 리스크: $22B 기업가치는 ARR $1.5B 대비 14~15배로, DraftKings·Flutter 시총을 초과합니다. 규제 환경 악화나 거래량 둔화 시 멀티플 조정이 급격할 수 있습니다.
볼쇼이 발레리나와 레바논 수학 천재가 뉴욕 퇴근길에 나눈 대화가 7년 후 기업가치 $220억의 거래소로 진화했습니다. 만수르의 선언처럼 Kalshi의 궁극 비전은 특정 스포츠나 선거를 넘어, 인플레이션·허리케인·AI 기술 출시·전쟁 가능성까지 — 인류의 모든 “의견 차이”를 표준화된 컨트랙트로 거래하는 세계 최대 이벤트 거래소입니다. 예측 시장이 $955억(2035년 전망·Certuity)으로 성장하는 시나리오에서, Kalshi가 이 섹터의 “나스닥” 지위를 선점한다면 현재의 $220억조차 시작점에 불과합니다. 규제 리스크와 경쟁 압력이 공존하지만, 투자자들은 그 불확실성보다 이 기회의 크기에 더 강하게 베팅하고 있습니다.